一、燃料油价格行情回顾
周五（3月28日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报3222元/吨，较此前一周收盘价上涨66元/吨（2.09%），周度持仓录得138471手，成交量达216.15万手。
二、本周燃料油基本面数据情况
供应方面，本周（20250321-0327），主营炼厂常减压产能利用率为73.72%，环比下跌3.87%，同比下跌5.4%，高桥及北海炼化检修。
2025年第13周（20250321-0327），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为60.00%，环比上周上涨0.25个百分点。
消费方面，本周期(2025021-0327)，中国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量7.55万吨，环比+0.45万吨，+6.34%；船燃方向接货3.70万吨，环比+0.70万吨，+23.33%。
本周期（20250321-0327）山东油浆市场库存率9.5%，较上周期跌0.3个百分点。山东地区渣油库存率2.9%，较上周期涨0.4%，山东地区蜡油库存率2.7%，较上周期跌0.1个百分点。
三、燃料油行情展望
银河期货：高硫现货贴水继续回落，现货窗口交易清淡，现货窗口当日仍无offer卖家报价，买家报价整体环比下行。短期内供应端扰动仍较多，燃油近端供应维持紧张。美国对伊朗制裁加剧，影响伊朗对外供应及中国进口。俄乌能源设施停火协议后，乌克兰仍轰炸了俄罗斯一处油库和一个天然气站，体现能源设施停火协议下俄罗斯能源设施运行及油品供应仍受到扰动。墨西哥当前高硫燃料油出口回落，受炼厂低开工及关税政策持续延期影响，中期Tula炼厂焦化逐步投产，消化地区内高硫残渣油。
华泰期货：就燃料油自身基本面来看，高低硫基本面强弱分化格局延续，但与各自估值位置匹配，短期缺乏新的驱动。其中，高硫油由于自身裂解价差高，下游需求受到抑制，市场结构近日有所松动，外盘月差与现货贴水连续回落。往前看，高硫油市场有调整需求，但支撑因素仍存，之后随着中东电力需求旺季临近，叠加埃及、伊朗天然气产量的减少，消费还有增量预期。相比之下，低硫燃料油基本面较为宽松，核心矛盾依然在于剩余产能充裕、船燃需求偏弱。由于低硫油自身估值与结构偏弱，短期压力相对有限。